安信证券：三泰控股（002312.SZ）磷化工深宝安景气上行Q1业绩提升，给予“增持

得悉，安信证券发布研究报告称，估计三泰控股（002312.SZ）2021年-2023年净赢利分别为5.5亿、6.8亿、8.1亿元，对应PE 24、20、16倍，给予“增持-A”评级。

安信证券指出，2021年一季度因为世界磷肥商场供给削减，对国内进口需求上升，致使国内部分磷肥产品供给趋紧，一起叠加国内春耕用肥连续发动、前期磷肥备货缺乏等要素，对国内部分磷肥价格形成了有利支撑。据百川，2020Q3/2020Q4/2021Q1/现在公司工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙的价格分别为3620/3635/3904/4100元/吨、1571/1662/1716/1800元/吨，价格皆于2020年10月开端继续进步。

安信证券首要观念如下：

事情：公司发布2021年一季报，完结营收14.20亿元（同比+17.48%），归母净赢利1.11亿元（同比+1199.99%，环比+175.38%）。

1.磷化工职业景气上行，带动公司Q1成绩大幅添加：2021Q1成绩大幅进步首要因为公司磷化工主营业务同比向好。据公告，2021年一季度因为世界磷肥商场供给削减，对国内进口需求上升，致使国内部分磷肥产品供给趋紧，一起叠加国内春耕用肥连续发动、前期磷肥备货缺乏等要素，对国内部分磷肥价格形成了有利支撑。据百川，2020Q3/2020Q4/2021Q1/现在公司工业级磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙的价格分别为3620/3635/3904/4100元/吨、1571/1662/1716/1800元/吨，价格皆于2020年10月开端继续进步。2021Q1公司公告工业级磷酸一铵及粉状磷酸一铵产销两旺，一起公司添加粒状磷酸一铵产值添加出口，盈余水平大幅进步。

2.工业链上下游继续完善，稳固职业优势位置：公司通过屡次转型，现已聚集精密磷酸盐范畴开展。据公告，现在公司是国内最大工业磷酸一铵、饲料级磷酸氢钙出产企业，一起梯级开发配套肥料级磷酸一铵和复合肥，并自主研制聚磷酸铵、磷酸二氢钾等精密磷酸盐产品。据公告，公司的工业级磷酸一铵是最大盈余来历产品，全球产销量最大一起也是国内出口量最大，出口量超越国内出口总量的50%；跟着磷系灭火剂、水溶肥、新能源电池的需求快速添加，供给偏紧的商场格式有望坚持。襄阳基地具有职业难以仿制的硫磷钛循环经济优势，一起襄阳基地白竹磷矿年产100万吨磷矿石已基本建造结束，德阳基地装备合成氨10万吨/年，两大基地算计装备硫酸90万吨/年，工业链配套继续完善，降本增效。

3.国资控股股东入主，有望加快工业晋级，打造新的赢利添加点：据公告，2021年3月公司完结向川发矿业非公开发行事宜，征集资金净额19.7亿元，川发矿业成为公司榜首大股东，实践操控人已变更为四川省政府国有资产监督管理委员会。未来公司作为四川开展在矿业化工范畴内仅有的工业及资本运作渠道，将充分发挥股东方在矿产资源、工业配套、运营资金等方面的资源配套优势。此次“磷石膏综合利用工程项目”募投项目达产后，估计将完结年产90万吨水泥缓凝剂、175万吨修建石膏粉、1200万㎡石膏墙板、800万㎡石膏砌块、20万吨抹灰石膏、20万吨石膏腻子的出产能力，估计可完结年均税后净赢利2.09亿元，静态出资回收期5.10年（税后，含建造期3年），完结资源综合利用，为公司开展供给新的赢利添加点。

危险提示：需求不及预期、产能建造进展不及预期等。