导读：
下文转载自“雪球”，作者“LTLyra”,原文标题为《新城开展控股，看好的理由》。文章以为，新城开展(01030)估值严峻轻视，即假设2017年按1000亿出售，8%净利率，净赢利80亿。但值得注意的是，还有雪球股友对此表明不赞同，新城有很多项目并非100%股权，在核算赢利时分需求乘以股权份额，而这个份额实践多少，报表一般不直接提示。因而出售净利率8%，不等于1000亿就有80亿赢利。
到发稿，新城开展（01030）涨7.96%，成交1183万。本文观念仅供出资者参阅，不代表财经观念。原文如下：
首要声明，看好港股新城开展控股(01030)多于看好A股新城控股(SH601155) ，看好理由如下：
1.
成绩持续稳步增加，2011年到2016年，按出售额排名，新城排名别离是31，28，25，21，15。能够看到在业界排名稳步增加。出售额从2011年的142亿，增加到2016年的685亿，根本是一个5年5倍的态势。2017年出售，大约率过千亿了。
2.
估值严峻轻视。2017年按1000亿出售，8%净利率，净赢利80亿，考虑A股增发摊薄，港股权益60%，便是约50亿净赢利。港股5约6日收盘113亿市值，大约2PE出面。
3.
土地储备丰厚。2012到2016，拿地金额别离是42亿，83亿，119亿，238亿，536亿。2015，2016两年也算是张狂拿地。到2016年末，土地储备3531万平，港股权益1989万平，按2016年1.13万/平的出售均价，港股权益货值2248亿。按本年前四个月出售均价1.42万/平算，货值3192亿。悉数卖掉，便是300亿左右的净赢利。300亿左右净赢利(未折现)+
92亿股东权益V.S.113亿市值。还不算未来开展，呵呵。
4.
商业形式共同。新城的商业形式，便是住宅和商业双轮驱动。拿归纳体地块，因为对运营才能有要求，相对来说竞赛少，拿地价格比较低。别的，新城从2015年开端发力商业广场以来，根本形成了一块地，卖掉的部分掩盖本钱，赢利变成自我克制物业的形式。这个形式是好是坏，我现在说不好，还要调查。但房地产商场，总量的增量空间根本不大了，这一波大鱼吃小鱼的行情完毕后，根本上职业格式就形成了，龙头公司的增加空间也就没有了。那么，这波职业集中度进步的行情完毕今后，大的地产公司该怎样玩?想让公司把钱都分了也不现实，究竟大佬们要的不光是钱，更重要的是江湖位置。
现在看起来，恒大早就搞多元化了，融创也开端多元化了，碧桂园还没看出来，万科形似提出城市归纳运营商的概念，新城呢，根本便是把赢利变成物业，然后收租金和管理费。究竟哪种形式好，现在还看不清楚，期望和我们一同调查评论。当然，这波职业集中度进步的行情也不小，对大地产商是肯定利好。能够一边做一边调查新城的这个运营形式。
别的，出资新城港股，还需求理清一个和A股利益分配的问题。从2015和2016的年报看，A股占了港股的廉价，一个是管理费，港股比A股别离多1.6亿和3.4亿;另一个是财务费用，港股比A股别离多3.8亿(其间2.8亿汇兑丢失)和5.1亿(其间2.7亿汇兑丢失)。
汇兑丢失，我觉得很正常，究竟是港股新城借外债，然后转借给A股新城，汇兑丢失港股新城承当也说的曩昔。况且，外币告贷，本年就剩17亿多没赎回了，加之本年人民币增值，没有汇兑丢失，反而会有汇兑收益。除掉汇兑损益，从加回利息本钱化的总利息支出看，2015年和2016年，港股仍是比A股别离多了1.9和3亿，便是说，2016年，港股新城比A股新城多承当了6～7亿的税前费用，这个仍是很不爽的。按理说王老板权益都在港股，没理由这么干呀，仅有的解说便是做高A股成绩，高价融资，假如这样，港股股东也就认了，究竟不能光占廉价不吃亏呀。但究竟是不是这样，也还要持续调查。（修改：何鹏程）
