近期的港股商场可谓是被“做空风”搅动得人心惶惑，特别是像瑞声科技（02018）、敏华控股（01999）、达利食物（03799），这些曩昔一直在出资者心目中扮演着绩优股人物的股票，也纷繁遭到沽空组织的棘手。
但令人欣慰的是，港股商场的出资者的确相对老练，关于什么是翻戏股什么是白马股咱们心中都有着一杆秤，像瑞声、敏华和达利，尽管沽空组织第一时间使用惊惧心情在股价上引起了一些动摇，但三家公司较为厚实的根本面敏捷排除了商场忧虑，股价也很快得到康复。
因而从这几回沽空来看，咱们能够确认的一点是，港股依旧是那个港股，老练的商场风格愈加合适价值出资。
财经以为，出资者在这样的商场风格中，仍是应该挑选个职业中估值较低，根本面厚实的龙头标的，这样即便不幸成为沽空组织的狙击方针，狙击成功率也会大幅下降。而今日所要说的股票便是一支估值颇低且根本面杰出的股票—天能动力（00819）。
选股应选龙头股
首要，龙头这点关于选取标的非常重要。尤其是在当今我国经济形势欠安，需求放缓，供应过剩的大布景下，往往各职业中的龙头企业能更好的发挥出规划效应优势，在各项本钱的操控上做的比非龙头企业要好，并在职业去产能的过程中首先完结大鱼吃小鱼的动作，反而扩展了商场占有率。
而天能动力便是铅酸电池商场中的龙头，经过翻阅公司上市招股书中的数据，能够发现铅酸电池商场从开端一个非常多品牌、集中度松懈的商场逐渐演变成为了一个被天能动力和超威动力所独霸的双寡头商场。
下图为2005年我国铅酸电池商场的散布状况，其时的天能尽管也占有着最高的商场份额，可是因为商场集中度极低，因而职业中价格战的现象非常显着，其时的天能和超威都没有什么商场定价权。
再来看看2015年的状况，能够看到双寡头商场已然构成，天能和超威占到了76.7%的商场份额，据财经了解，到了2016年天能动力的商场份额现已前进到40%以上。
龙头效应闪现
那么商场集中度前进的原因是什么呢？又会对天能带来什么优点呢？
一是来源于之前所说的价格战：
套用达尔文进化论中“物竞天择，适者生存”的道理，能在这场价格战中能存活下来的企业都是产品质量过硬，本钱操控较好，经得住价格动摇压力的企业。这样的公司它的毛利率前进空间也比较大，在职业集中度前进，获得必定商场定价权后，就能够使用涨价来前进利润率。
二是来自于国家方针对铅酸电池职业准入门槛的前进：
比方工信部和环保部在2012年发布了《铅酸电池职业准入条件》和《铅酸电池出产及再生污染防治技能方针》两项直接前进职业门槛的相关规定，经过数据咱们能够看到自2012年之后我国铅酸电池企业数量减少了90%！
而事实上咱们看到，经过一轮职业洗牌后，天能动力的龙头效应开端闪现，经过Wind数据计算，从2014 年以来，天能动力的毛利率有明显的前进，而在途径完好铺开后，销售费用比也在逐渐下降，这样一来反映到净利润率上天然也是节节攀升。
新事务颇具幻想空间
刚刚说的铅酸电池是天能动力的手里的老事务，再来看看新事务怎么样，现在在天能动力手里有两块新事务，一个是锂电池，另一个是再生铅。
先来说说锂电池，锂电池的优点这儿就不在多赘述了，总结几点便是高效、环保、寿命长。但从实践使用上来说，锂电池想在3-5年内替代铅酸电池根本不可能。而从现在每年激增的锂电池企业数量来看，咱们不难幻想，在未来锂电池兴起的绵长过程中，必然也会阅历一场像铅酸电池这样的职业洗牌，方针上面临锂电池也不会是原封不动。而到时分便是一个检测谁家产品更硬，谁家费用能做到更低的时分，因而笔者以为，关于锂电池更多的不是应该重视在本年比上一年多了多少产能，而是在技能上是否有所前进。
咱们来看看天能动力锂电池事务板块的改变，尽管在2015年和2016年锂电池的事务占比简直没有发生改变（2015年占总营收的3.1%，2016年占3%）。
但在技能上面却获得了较多打破，比方天能在上一年就研制出了相较于磷酸铁锂具有更高比能量的三元锂电池（NCA、NCM），而在锂电池的研制团队上天能动力也扩展到了1000人。
试想一下，以天能动力在铅酸电池商场的龙头位置，其途径资源是很老练的，而这些途径资源大多也能使用到锂电池上，假如未来在技能上能获得领先位置的话，推行起锂电池对天能来说并不是什么难事。
而另一块事务再生铅也颇具幻想空间，一是来自于再生铅的商场浸透率还有很大的前进空间，另一个则来自于天能动力具有稀缺的车牌资源。
据财经了解，现在我国再生铅占铅产值的44%，但在许多欧美国家中，这个占比能够前进到90%以上。
从再生铅的收回率上看，我国现已能做到较高的收回率，比方天能动力的铅收回率就高达99%，那终究是什么限制了再生铅呢？
其实便是车牌，因为许多不合法小作坊违规收回铅酸电池，废液处理不妥反而让再生铅这样一项环保作业变成了污染，因而现在对再生铅的车牌控制也变得非常严厉，严厉上来说一个区域只要一张车牌，而据了解天能动力现在就具有浙江省仅有一张车牌。
估值够廉价
最终是价值出资最重要的铁逻辑，估值是否廉价，天能动力现在市盈率仅7.6倍，比照天能动力曩昔9年PE的改变区间来看，现在的估值排名倒数第四，而假如是依照各大券商共同猜测的2017年市盈率来看，只要5.8倍，排名仅高于2013年的5.7倍PE。
假如做个横向比照，港股商场中与天能动力同为双寡头之一的超威动力（00951）现在市盈率9.2倍，A股中的骆驼股份（601311）市盈率23倍。
而像南都电源（300068）其产品仅仅二线品牌，市占率更是只要个位数，却有着高达40倍的市盈率。比照起来天能动力的价格是不是的上是白菜价？
