理财产品排行下一个造富机遇：汽车零部件千亿海外并购潮催生超级牛股

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轿车职业是一个产业链很长的职业，我国早现已是全球最大的轿车产销国。

但我国中心轿车零部件职业，大部分却被外资掌控。据调查，现在合资整车厂的一级供货商中90%以上是外资或合资零部件企业。不只是外资、合资品牌车，就连自主品牌车的部分中心零部件也大都来自外资企业。

不过，近年来，多家轿车零部件企业成绩增速迅猛，汹涌的海外并购热潮正在轿车零部件职业日益汹涌。据统计，自2013年以来，我国零部件企业在海外并购的花费超越140亿美元，折合人民币超越千亿元。这其间现已诞生了涨幅超越300%的大牛股。

本年前4月，我国乘用车销量增速已下降到缺少2.5%;轿车销量高增加年代正逐渐完毕，但在轿车零部件深度国产代替的布景下，我国的轿车零部件职业或许将发生新的巨无霸。

轿车零部件企业成绩不俗：多家企业赢利创新高

多家港股上市的轿车零部件公司成绩都创下了记载。

德昌电机(00179)是一家电动电机、动力子系统及相关机电部件的轿车零部件制造商，2017财年，其轿车相关产品的出售占比为78%。2017财年(2016年3月底—2017年3月底)，总营收为27.76亿美元，同比上涨24%;净赢利为2.38亿美元，同比上涨38%。

主营轿车转向系统和传动系统的耐世特(01316)，2016年净赢利为2.94亿美元，同比大涨43.47%。

多家在A股上市的轿车零部件企业近期成绩也体现不俗。下表为2017年一季度部分上市轿车零部件企业成绩表：

在已预告本年上半年成绩的A股上市公司中，轿车零部件企业成为体现最为杰出的集体之一。现在已有39家轿车零部件企业发布了本年上半年成绩预告，其间超越七成的企业成绩上涨，更有近15家企业的净赢利涨幅超越50%。

并购热潮：百年美国企业变身我国国企

我国轿车零部件企业的成绩向好，与继续不断的海外并购不无关系。

以德昌电机为例，2015年10月，德昌电机收买世特科世界，使得汉拿世特科成为其持有30%股权的联营公司，本年3月，德昌电机宣告将以8380万美元收买汉拿世特50%的股份，其持有的汉拿世特科企业的股份也将上升到80%。

汉拿世特科是一家首要供给亚洲轿车业界粉末金属部件的制造商，其总部坐落韩国。这两项收买，使德昌电机在北美和亚洲的粉末商场将处于主导地位。德昌电机在财报中称，这些收买不只扩展了事务范畴，也增强了其成绩增加远景。

轿车零部件职业更典型的跨国并购事例则来自耐世特。

耐世特的前身建立于1906年，曾是美国通用旗下的全资子公司，也是转向系统及相关先进技能的全球供货商。2012年，其转向设备在全球的商场比例排名第五，美国榜首。

耐世特所出产的转向传动设备是轿车的要害部件，与轿车安全功能休戚相关。我国曾长时刻缺少这种技能。2012年时国外六大转向设备出产商占我国商场比例的52.5%，而我国最大的两家转向设备出产商只占国内商场比例的12.3%。

受金融危机冲击，2007年和2008年通用轿车接连两年呈现300亿美元的巨额亏本，2009年通用进入破产重组，包含耐世特在内的一系列财物被逼出售。

2009年北京亦庄(北京市政府的一家融资和出资组织)以及太平洋世纪轿车系统公司合资建立了太平洋世纪轿车零部件公司，用以收买耐世特。2010年11月，太平洋世纪从通用轿车收买了耐世特100%的股权，总对价为4.65亿美元。这起收买也是其时我国轿车零部件职业最大的一笔收买。

后来，央企布景的中航轿车曲折成为太平洋世纪的控股股东。2013年，耐世特经过重组之后在香港主板上市。由此，这家身世美国的百年轿车零部件企业，变身为我国国企直接控股的港股上市公司。

2013年在港上市后，耐世特赢利继续增加，当时股价较IPO时现已上涨了超越300%，成为我国轿车零部件职业最经典的跨国并购事例之一。即使股价现已大幅上涨，但这家公司依然值得出资者亲近重视。耐世特终究是否会成为一只十倍股(以IPO价格核算)?这值得深度研讨。

轿车零部件职业现海外并购潮，花费超140亿美元

我国轿车零部件企业对外并购触及到各种产品。

本年3月中旬，青岛双星发布公告，其与锦湖轮胎签署协议，拟以9550亿韩元(约合57.5亿人民币)收买锦湖轮胎6636.88万股，占其总股本的42.01%，这意味着青岛双星将控股韩国第二大轮胎企业。

相同在本年3月，德尔股份以19亿的价格收买阜新佳创100%股权，然后直接收买德国CCI公司，CCI的首要产品包含轿车减振降噪、结构加强零部件等。此外，2016年9月，泰特机电收买了欧洲最大的轮毂电机企业荷兰e—Traction。

零部件范畴的并购，是整个轿车职业对外出资的主力。据德勤发布的我国轿车职业对外出资陈述中称，2013年—2016年，我国自主品牌轿车和零部件企业完成了海外并购买卖合计60起，触及金额达177亿美元;其间，零部件企业触及买卖在买卖总量和总额方面的别离占比超出七成和多半以上。按此核算，短短四年时刻，我国零部件企业在并购上的花费就已超越140亿美元。

不断的并购，使得我国的轿车零部件企业快速进入到全球整车配套系统。

以华域轿车为例，2013岁月域轿车收买延锋50%的股权，2015年延锋建立全球最大的轿车内饰企业——延锋内饰，其间华域控股达70%。经过收买延锋，华域轿车的内饰事务开端进入全球配套系统，2014岁月域轿车的海外事务收入占比仅为1.6%，2016年时这一数字已大幅上升到24.1%。

据华泰证券研报称，部分优质的轿车零部件企业依托本钱优势和配套才能，已生长为具有世界竞赛力的零部件企业，中信戴卡已成为全球最大的轿车铝制轮毂供货商。此外，我国最大的轿车玻璃企业—福耀玻璃不只在国内的商场占有率超越55%，在全球商场的占有率也达到了19%，仅次于旭硝子位居第二。

国产零部件包围路阻且长：轿车零部件近多半被外资占有

但是，现在我国的轿车零部件企业与世界巨子比较仍很微小，且国产零部件企业之所以能收买部分海外企业，与世界零部件巨子有意抛弃部分事务有关。

近年来外资零部件厂商，出于晋级转型、本钱投入、本钱竞赛优势等要素考量，不断兜售部分事务，江森自控、伟世通和麦格纳出售旗下内饰事务，佛吉亚将外饰事务剥离;然后集中于技能含量较高、毛利率更高的范畴。

以技能含量较高的轿车座椅为例。研讨显现：2015年全球轿车座椅职业商场简直被欧美和日本分割：北美座椅厂商占有全球商场近一半比例，日本厂商占比30%左右，欧洲厂商占比为13%。出售给华域轿车内饰事务的江森自控，其在我国轿车座椅商场的商场占有率高达50%。

事实上，现在我国整车厂的供货商仍大部分来自外资或合资企业。我国轿车工业协会副秘书长叶盛基在《我国轿车零部件发展战略考虑》(2015年我国轿车论坛)中称，据预算外资企业占有轿车零部件商场的比例达80%以上;在轿车电子和发动机零部件等高技能含量范畴，外资企业操控的商场比例乃至高达90%。

不只国内商场失守，我国轿车零部件的出口也呈现了接连两年的稀有下滑。据我国轿车工业协会数据，2016年我国轿车零部件出口金额为602.5亿美元，同比跌落2.7%;较2014年更是跌落6.76%。下图是依据我国轿车工业协会数据制作的我国历年轿车零部件出口金额：

我国的轿车销量增速已步入平稳增加期，据我国轿车工业协会数据。本年前4月，我国乘用车销量同比增加2.47%，与上年比较，增速下降超越4个百分点。德昌电机也称，此前，我国由于小型引擎车出售税优惠，销量增速显着，但2017年税收优惠已撤销，估计我国商场销量将放缓。

但是，在轿车销量放缓之际，各大整车厂的本钱操控需求也因而提高，而这将给我国轿车零部件企业供给时机。经过并购，取得中心技能，与巨大的我国商场相结合，部分优质零部件企业，在本钱的助力下，乃至有或许生长为全球性的轿车零部件企业。

当吉祥轿车等国产车由于销量激增而成为当时港股商场的“当红炸子鸡”，股价飙升，市值打破千亿港元之时。轿车零部件职业的出资时机相同值得重视。（修改：张晓琪）