九泰基金 陈宝珍（第一创业股吧）

12月15日晚间，南边航空、我国东航、我国国航、春秋航空、海航控股等多家上市航司发表最新月度兼并运营数据。虽然四季度为民航业传统冷季，但连续10月份同比康复气势，11月份，头部航司在运力投入、旅客周转量等主要目标上继续同比提高。

要点看国有三大航司的体现，在供应端，2024年11月份，南边航空、我国东航、我国国航的客运运力投入（按可用座公里计）别离同比增加253.35%、271.05%、279.1%。

需求端，在运载量目标上，南边航空、我国东航、我国国航11月旅客周转量（按收入客公里计）亦均出现翻倍式增加，同比增幅别离达324.97%、334.52%、348.6%。

从运载率目标看，11月份，南边航空客座率同比上升13.30个百分点至78.93%，该目标在国有三大航司中坚持抢先。此外，我国东航客座率为76.18%，同比上升11.13个百分点；我国国航均匀客座率为73.4%，同比上升11.4个百分点。不过，三大航司11月客座率水均匀环比10月份有所下滑。

其他航司中，客座率长时间领跑的春秋航空11月份继续同比增加。当月，春秋航空客座率到达88.53%，同比增加16.39%，海航控股同期客座率为76.13%，同比上升12.66个百分点。

在飞机引入方面，我国国航发表，11月份，集团共引入1架ARJ21-700飞机。到2024年11月底，集团算计运营900架飞机，其间自有飞机386架，融资租借215架，运营租借299架。南边航空亦公告，当月集团引入1架A350飞机，退出1架A330-200飞机。到2024年11月底，集团算计运营904架运送飞机。同期，我国东航未引入飞机，退出2架飞机。到11月末算计运营780架飞机。能够看到，南边航空机队规划仍小幅抢先于我国国航。

今年以来，航空客运商场继续复苏。行至年尾，全职业数据体现也益发清楚。航班管家最新发布的2024年民航数据总结报告显现，据测算，2024年我国民航旅客运送量估计完结6.2亿人次，同比2024年增加145.9%，全体康复至2024年的93.8%。分航线类型来看，国内航线估计完结旅客运送量5.8亿人次，同比2024年增加1.5%，世界/区域航线估计完结旅客量运送量0.36亿人次，同比2024年下降58.3%（康复率41.7%）；从月康复趋势上调查，国内商场康复敏捷，从4月份开端超越2024年同期，暑运期间到达峰值，超2024年10%以上，第四季度有所回落，全体仍高于2024年同期，世界/区域商场康复相对滞后，不过全体出现稳中有进、逐渐康复的态势，年底月度康复率已超六成。

此外，2024年民航客运航班总量估计达492.2万班次，同比2024年下降6.5%，全年航班日趋势根本同疫情前，在暑运期间一度超越2024年同期。分航线类型来看，国内航线日均12436班次，同比2024年增加5.2%，运力完成反超，世界/区域航线日均1077班次，同比2024年下降59.1%，全体比照2024年国内供应充分、世界稍有缺乏，航班结构产生必定改变，国内占比提高至92.0%，世界/区域航班仅占8.0%，同比2024年下降10.2个百分点。

从全体复苏进展来看，2024年世界线康复明显落后于国内线。随同近期中美增班等消息面利好，世界航班康复预期正在增强。招商走运研讨团队以为，在阅历了2024年国内商场快速修正的一年后，世界线的修正是2024年的职业主线。世界线的修正将有助于改进国内商场供需，推进航司盈余进一步向上。