002034股票春华 华夏基金

上联：一身沧桑担起华夏大众风云梦
求下联：
(三生情缘恩扫人世万恶妖魔苦)记者 | 张晓云

修改 | 彭洁云

在蚂蚁集团上市前夕，闻名经济学家胡祖六堕入一场“割韭菜”风云。

近来，一篇名为《 胡祖六，你的良知不会痛吗？》的文章刷屏。作者胡先生自称2011年买了闻名经济学家胡祖六团队的基金，该基金出资了蚂蚁金服，本认为能够大赚一笔了。不料胡祖六团队将该基金的一切财物打包贱价转让给了相关人——胡祖六的兄长和妹妹，严峻侵害了出资者合法利益。

8月29日，春华本钱发布声明称，其间包含很多虚伪信息并构成诋毁、凌辱，严峻侵害了春华及集团创始人胡祖六的合法权益，已于第一时刻采纳维权行动，并保存未来采纳进一步法令行动的悉数权力。

8月30日，界面新闻记者联络到了一位出资者白先生。白先生称，其购买的一款调集信任与胡祖六团队的春华本钱同步进入春华（天津）股权出资合伙企业（下称即L1102），合计出资20.553亿元，春华本钱为GP办理人，占L1102的0.98%，信任资金为LP，占L1102的99.02%。

在白先生看来，春华本钱的声明避实就虚，其购买的产品发行于2011年，并于2019年4月完结退出，比原定到期时刻延期2年，但取得的收益大大低于预期。作为基金办理人的胡祖六运用办理、运营、运用信任产业的便当、将信任出资者权益通过自我买卖方法占为己有。

“投入102万，8年后回来105万，这便是世界级大师胡祖六的神操作。以这个收益率来比照出资的好项目，胡祖六那儿发这个声明良知不会痛吗？”白先生称。

据界面新闻独家取得的该产品清算陈述，L1102建立以来共出资了3个标的，分别为华夏基金、蚂蚁集团和一家医疗服务公司。其间，触及蚂蚁集团的出资金额为2.006亿，出资时刻为2015年，2019年退出时的价格为4.491亿，取得2.24倍收益，但低于蚂蚁集团同时段在一级商场的估值。

“从头到尾，产品办理陈述中提及的退出方法一直是二级商场退出，但胡祖六提早贱价转让给了相关方。”白先生解说称，“咱们并不是像某些业内人士所说的那样现在才发声，而是各项流程需求时刻，一直在维权，只不过最近蚂蚁集团上市了才取得外界重视。”

界面新闻记者还独家得悉，已有近百位该信任产品出资者有维权意向。2019年6月，两位出资者代表向深圳市福田区法院申述，案号分别为(2019)粤0304 初47455号、(2019)粤0304 初47457号。现在，案子正在审理中。

此外，界面新闻发现，春华本钱操盘出资华夏基金也是疑窦丛生。据产品清算陈述，L1102中的多半资金投向华夏基金，从常理上来说有悖于股权出资做组合的逻辑，并且在除掉分红后，华夏基金退出时的估值是下降的。

“102万进去，8年时刻取得了105万，年化收益率远远低于活期存款，可是并不是出资的财物不够好，而是非常好的。”在白先生等出资者看来，自己被胡祖六割了“韭菜”。

“割韭菜”疑云之一：是否私自转让基金财物？就刷屏文章《 胡祖六，你的良知不会痛吗？》的指控，8月29日，胡祖六掌握的春华本钱在微信公号发布声明回应，称侵权帖其间包含很多虚伪信息并构成诋毁、凌辱，严峻侵害了春华及本集团创始人胡祖六先生的合法权益。

春华本钱称，春华是专业的私募股权基金办理组织，一向合法合规运营，在业界和商场上享有极高名誉。作为基金办理人，春华一直勤勉尽责，依据合同和法令履行义务和责任，保护出资者的合法权益。春华从未从事、并坚决对立运送不妥利益的相关买卖、向出资者作出报答许诺等违法、违规行为。

出资者白先生称，最初也正是看中了胡祖六世界级经济学家的身份，才购买了该款信任理产业品，至于是否合法合规运营以之后的法院判定和监管部门定见为准。但他一直认为，胡祖六团队将基金产业以“贱价转让给相关方”的操作与其经济学家的身份不符。

春华本钱称，侵权贴的发布者及文章中所谓的出资人，均非春华客户，与春华之间也不存在法令关系。

不过据界面新闻记者独家获取的信任理产业品材料，出资者实为春华本钱LP的直接出资者。

所谓直接出资者，是由于出资者购买的是一款调集信任，该信任以春华（天津）股权出资合伙企业（内部编号L1102)为渠道，通过L1102渠道来出资标的企业股权，胡祖六团队的春华基金为股权出资企业L1102的GP办理人。详细而言，信任本钱占L1102的99.02%，胡祖六操控的春华明德（天津）股权出资办理合伙企业占0.98%。该信任理产业品出资了3个标的，分别为华夏基金、蚂蚁集团和一家医疗服务公司。

归纳各方定见和产品材料，出资者和春华本钱两边争议的焦点会集在两点，一）是否在出资者不知情的状况下转让了出资蚂蚁集团的股权；二）转让价格是否偏低。

据界面新闻独家取得的信任产品清算陈述，底层项目出资中，触及蚂蚁集团的出资金额为2.006亿，出资时刻为2015年。清算陈述显现，该笔财物退出的时刻为2019年1月，取得金额为4.491亿，约为 2 亿元出本钱钱的 2.24 倍。

白先生表明，从头到尾，产品办理陈述中提及的退出方法一直是二级商场退出。“春华本钱却在2019年1月转给了胡祖五和胡元满。他们是胡祖六的哥哥和妹妹。”

2017年9月底，信任公司陈述称，蚂蚁集团出资的退出战略:“公司拟登陆 A 股本钱商场，方案持续持有至公司完结 A 股 IPO 后从二级商场退出 ”。

但2018 年 12 月底，信任公司向整体出资人陈述:“通过与合伙办理人的交流商洽，办理人终究与一家出资组织达到共同， 由该出资组织受让合伙企业所持有的 A 项目和 C 项目”（A 项目为华夏基金，C 项目即蚂蚁集团)。

“没有开过一次出资者持有人大会。就这么私自决议转让了。”白先生向界面新闻记者表明。

但现实或许和白先生描绘的有所收支。

产品清算陈述显现，依据信任产品合同约好，产品期限为6年，信任公司在届满6年之前向受益人发出了产品延期咨询函，关于延期事项咨询受益人定见，作为将产品延期或是保管的参阅依据，到2017年9月28日，依据咨询函的反应状况，受益人延期志愿不激烈，延期未获整体受益人共同赞同，产品方案于2017年9月28日期满停止，因信任方案停止时的信任产业存在非现金方法，依据信任合同约好，信任公司将未变现股权以保管方法持续代为持有，并将活跃采纳各种方法将等未变现股权处置变现，代保管期间不收取信任办理费。

那么，延期咨询函是否需求整体共同赞同呢？

一位三方信任出售向界面新闻记者举了一个吉林信任的比如。近期，吉林信任有一款信任产品的融资方想要提早还款，吉林信任向出资者发出了提早结束咨询函，仅有一位出资者不赞同，终究该产品未能提早结束，只能正常进行。

“当年的延期咨询函中只需有一人以上的出资者投了否决票，这个信任的延期事项出资者倒追起来便缺少抓手。”该三方信任出售表明。

“割韭菜”疑云之二：是否被贱价转让给相关方？据出资者称，通过他们延聘的律师尽调，触及蚂蚁集团的股权转让给了胡祖六的兄妹——胡祖五和胡元满。

2018年四季度，信任公司称，C项目（即蚂蚁集团股权项目）已完结“退出”，是将C项目转让给了胡祖六团队的相关企业，但未详细泄漏公司名。

而春华本钱也未在声明中就此事作详细回应。

据天眼查app，蚂蚁集团股东春华景信（天津）出资中心穿透后，终究受益人胡元满任持股份额为46.01%。

某信任职业人士向界面新闻记者表明，PE类信任产品因信任财物到期无法登陆二级商场完结退出的，一般会在一级商场寻求转让方，力求以公允价退出。

那么，2019年1月的4.49亿转让价格是否归于“贱价”呢？

据蚂蚁集团招股书发表，2015年5月，春华景信（天津）出资中心（有限合伙）参加了蚂蚁的A轮融资，投后估值约为2600亿元。现在，春华景信(天津)出资中心持有蚂蚁集团 0.47%的股份。

据白先生供给的材料表明，L1102渠道是蚂蚁集团股东——春华景信（天津）出资中心的22.22%持有人。其间，春华景信(天津)出资中心出资蚂蚁集团，占 0.47%。即，L1102本应直接占蚂蚁集团的股份约为0.1%。

出资者称，2018年6月，蚂蚁集团完结第三轮融资估值为 1500 亿美元，蚂蚁集团近期拟登陆A+H，依照商场预期，寻求 IPO 估值至少 2000 亿美元，故在 2018 年 12 月底 0.1%股份价值至少也达 10 亿元人民币，终究却被以 4.49 亿元人民币显着不公允的价格打包“促销”。

“假如是好的项目，转让时咱们会要求竞标，前期会有几家意向方，各自报价，选条件给的最好的组织，假如是一般的项目，在前几年的商场里，或许找到一家接盘方就不错了，但蚂蚁归于争抢项目，肯定是好项目。”该信任人士表明。

一位资深出资者向界面新闻记者描绘了他出资的一款PE信任产品在财物到期退出前的流程。该信任出资了境外某上市公司回A的科技项目，由于方针改变，战略新式板没有按期而至，信任面对到期，底层信任财物无法退出。由于财物优质，信任公司在一级商场找了3家意向方竞标，终究取最高价转让。

与此同时，界面新闻记者了解到，据蚂蚁集团职工泄漏，职工离职前公司会按上一轮估值对职工手中股票进行回购。

假设依照此价格横向核算，胡祖六团队在2019年将信任财物转让时，将依照2018年那轮融资价格大略核算，胡祖六团队的转让价格也偏低，出资者应取得的收益为3倍以上。

“割韭菜”疑云之三：华夏基金或许也遭“贱卖”？除了颇受重视的蚂蚁集团外，华夏基金也存在相似状况。

据产品清算陈述，L1102中有多半资金投向华夏基金，从常理上来说有悖于股权出资做组合的逻辑，并且在除掉分红后，华夏基金退出时的估值是下降的。

详细而言，L1102用于出资华夏基金的出资金额为17.04亿，退出时取得的金额为15.54亿，假如算上取得的1.52亿分红，净收益才牵强为正，终究收益为188万。

2011年11月，由春华本钱掌控的山东海丰集团斥资18亿元收买华夏基金10%股权。

归纳春华（天津）股权出资合伙企业（L1102）产品办理陈述显现，2011.10～2015年6月，完结了对A项目（华夏基金办理有限公司）的出资及约30%的退出。也便是说，信任财物占有华夏基金约7%的股份。

2018第四季度，L1102持有的A项目的70%出资规模，其间35%转让给瑞驰一号（天津）出资中心（有限合伙），35%转让给瑞驰二号（天津）出资中心（有限合伙）。一号、二号均系归归于胡祖六团队的春华本钱，并且一号、二号与信任出资渠道L1102这三家企业的履职业务人系同一人，均为胡祖六团队的春华明德（天津）股权出资办理合伙企业。

揭露材料显现，上市公司中信证券（600030.SH）为华夏基金大股东，持股份额为62.2%。据中信证券历年年报，华夏基金是一只安稳的“赢利奶牛”，其2015年至2019年的净赢利为14.14亿、14.58亿、13.67亿、11.4亿、12.01亿。

但和蚂蚁集团这样的科技公司比较，华夏基金在一级商场的估值较难找到参照比照。

据产品清算陈述，底层项目出资收益方面，L1102于2015年5月完结了悉数3个项目的出资，包含A项目（华夏基金股权）、B项目（一家医疗服务公司）、C项目(蚂蚁集团）总出资额为21.03亿，退出及分红累计回收24.7亿，为出资金额的117%。

加上申购费，102万进去，8年时刻取得了105万，年化收益率远远低于活期存款，可是并不是出资的财物不够好，而是非常好的，取得这么一个成果连信任公司脸上都挂不住。”白先生表明。

据白先生向界面新闻记者出具的银行流水，于2019年4月收到该产品的终究一笔2.78%的分红，而这笔分红却是信任公司贴的，由于依照胡祖六方面的回款，假如不算2%的申购费，出资100万进去回来102万，一点没赚。“后来信任公司高管开会，决议每人再补了这终究2.78%的钱。”

据产品清算陈述，信任公司本着受益人利益最大化的准则，与合伙企业办理人商谈延伸期内办理费的详细收取组织，终究争取到：1）办理人赞同革除自2017年11月延伸期的一切费用，2）办理人交还5686万元办理费。

为何收益仍是这么少？本来还没算上办理费。扣除后来容许交还的部分，终究收取的办理费依然高达2.39亿。

“项目出资’贱价’转给相关方，终究还收了2亿多办理费。财物办理职业的良心不是应该是给客户赚钱吗？”白先生表明对此不解。