第五次人口普查（伊立浦股票）

得悉，天风证券宣布研究报告称，帝尔激光（300776.SZ）是精细激光加工设备龙头，布局新技能驶向蓝海。估计2021-2023年公司营收分别为13.96亿、17.72亿、22.14亿，YOY30.21%、26.95%、24.90%；归母净利润分别为4.21亿、5.24亿、6.05亿，YOY12.71%、24.49%、15.56%，对应PE 34X、27X、24X。挑选2021年45X作为方针估值，方针市值188.06亿元，上涨空间为27.63%，对应方针价为177.75元，初次掩盖，给予“买入”评级。

天风证券指出，公司系精细激光加工设备龙头，市占率榜首，成绩添加微弱，经营收入由2016年0.77亿元添加至2020年10.72亿元，年复合添加率为93.20%。天风证券以为，公司获益于职业景气，光伏、激光双职业盈利收益，且细分范畴竞争对手少，多条护城河安定公司商场位置。

天风证券首要观念如下：

一、公司介绍

公司系精细激光加工设备龙头，到2018年，首要光伏电池厂商的PERC工艺产能中约77%采用了公司的设备，SE工艺产能中约86%采用了公司的设备，市占率榜首。

公司成绩继续微弱添加，公司经营收入由2016年的0.77亿元添加至2020年的10.72亿元，年复合添加率为93.20%；归母净利润由2016年的0.30亿元添加至2020年的3.73亿元，年复合添加率为87.49%。

二、引荐逻辑

1、乘职业景气之风，光伏、激光双职业盈利收益

光伏范畴：PERC电池占比不断提高，占有了超越50.6%的商场份额，在短期内仍为干流。我国2020年全年新增装机量将在35-45GW之间，估计2025年将到达65-80GW，新增装机量有望翻番。天风证券测算到，1）在PERC电池范畴，2021年PERC、SE高效太阳能电池工艺对应的激光加工设备商场容量约为56亿元，加上MWT、LID/R、半片、叠瓦、扩硼等高效太阳能电池工艺，高效太阳能电池激光加工设备的商场总量有望超越86亿元。2）HJT电池范畴关于公司LIR设备是宽广的蓝海，估计2025年商场空间将迅速添加至60亿元左右。

激光范畴：近年来获益于新能源、消费电子、PCB等加工设备的需求，我国激光加工设备商场需求迎来大幅添加。2018年我国激光设备销售收入到达605亿元，同比添加22.2%。

2、细分范畴竞争对手少，多条护城河安定商场位置

高效太阳能电池激光加工设备职业因为进入壁垒较高，除公司外，现在在可以供给解决方案的厂商首要来自于欧美国家，国内光伏设备生产商地点细分范畴有所差异，公司是精细激光加工设备利于名副其实的龙头。

1）公司活跃布局光伏范畴新技能：HJT工艺上，LIR设备现已获得欧洲某客户的认可，获得1000多万元的订单。大尺度硅片上，2019年末公司于职业界最早交给应用于210大尺度的激光设备并获得量产订单。2）研制投入不断添加。3）公司产品广受国家和业界龙头公式的认可。

危险提示：方针动摇危险；光伏工业技能迭代不及预期；商场竞争加重危险；客户会集危险等