[郑棉期货]601579股吧东方财经(601579 会稽山股吧同花顺)

新股会稽山8月14日网上申购，得到组织的遍及认可。原因首要有：1）黄酒职业具有扩张潜力；2）公司在品牌、产品、途径、区域等方面具有优势；3）募投项目将翻开产能瓶颈，有助收入稳定增加……

8月14日，新股会稽山正式网上申购，为本轮获批上市的12只新股发行划上一个句号。

依据公告，会稽山本次揭露发行股份总数量为1亿股，均为新股，不进行老股转让；发行价格为4.43元/股，对应2013年摊薄后市盈率14.42倍，征集资金将用于年产4万千升中高档优质绍兴黄酒项目。

组织看好

会稽山主营黄酒的出产、出售和研制，是国内黄酒职业龙头企业之一。公司此次发行上市遭到组织的遍及认可。据统计，安信、东兴、国泰君安、中信、申银万国、安全等多家组织发布公司研究报告。其间，中信证券以为公司的合理估值区间在9-10.5元/股，申银万国以为合理估值8.8-10.4元/股，即使是给出最轻视值的东兴证券也以为，公司的合理估值在4.25-5.09元/股，与初次发行价格比较，仍有15%的上涨空间。

他们以为，首要，公司所属的黄酒职业具有扩张潜力，消费区域全国化趋势日益显着，未来民间消费的兴起将推动职业的持续增加。现在，黄酒出售首要会集在江浙沪一带，职业区域特征显着，因为人口活动致饮食黄酒习气分散，职业呈现显着的全国化趋势，商场容量有望进一步扩展。数据显现，我国黄酒职业出售收入年复合增速15.64%，增加稳健。江浙沪出售收入全国占比已由2006年的78%降为2012年的48.2%，外延式扩张有序推动。别的，受整风运动及经济下行影响，高端黄酒尽管出售受阻，但民间消费有兴起之势，这给职业带来巨大的增加空间。

其次，会稽山作为国内前史最悠长的黄酒企业之一，在品牌、产品、途径、区域等方面具有显着优势。品牌方面，会稽山前史悠长，品牌知名度高，定坐落“绍兴人爱喝的黄酒”，深受绍兴顾客喜欢；产品方面，公司打造多品牌产品，从层次与口感别离设置不同品牌，满意各层次顾客的需求；途径方面，出售网络以浙江本地为主，全国掩盖，以“深耕中心商场，开发潜在商场”的战略，对老练商场、竞赛商场、潜在商场进行差异化营销；区域方面，浙江省素有饮用黄酒传统，商场容量较大，公司在省内深耕细作多年，已具有杰出品牌力与商场根底。

第三，募投项目将翻开产能瓶颈，有助收入稳定增加。本次IPO募投资金净额估计为3.76亿元，首要用于年产4万千升中高档优质绍兴黄酒项目。从公司近几年的产能及产值来看，公司已基本处于满负荷出产状况，2013年公司产能利用率已达97%。估计跟着募投项目的逐渐投产，公司的产能瓶颈将大幅缓解，有助收入完成稳定增加。

别的，从公司视点看，会稽山是民营公司，比较职业其他公司而言，具有体系先发优势。随同公司上市后带来的征集资金及品牌名誉度的进步，使得公司有望取得逾越职业的开展。

值得一提的是，与A股同职业2家已上市公司金枫酒业、古越龙山比较，公司在盈余才能和费用管控方面也毫不逊色。在盈余才能方面，公司虽低于同职业的金枫酒业，但高于古越龙山；别的，在费用管控方面，公司优于金枫酒业，和古越龙山相差无几。

募投项目堪忧

而商场关于会稽山的最大担忧在于公司此次募投建造的年产4万千升中高档优质绍兴黄酒项目。据悉，该项目投资总额为4.18亿元，拟运用征集资金3.76亿元。

财报显现，2013年，会稽山经营收入为93381万元，较2012年下滑4.21%;净利润为12514万元，较2012年下滑1.55%。2014年第一季度，公司完成经营收入2.27亿元，较去年同期削减16.64%;完成归属于母公司股东的净利润4996.56万元，较去年同期削减14.87%。

关于成绩的下滑，公司方面表明，首要原因是中高端黄酒销量下滑是形成净利润下滑。2012年至2013年，中高端黄酒的毛利率由65.18%下降至52.98%，而且呈现了部分高端酒类价格大幅下滑、产品滞销的状况。

实际上，与高端白酒相似，高端黄酒也遭受“三公”消费禁令带来的晦气影响，出售量急剧下滑，在此布景下，会稽山募投项目仍放在中高档黄酒的定位有待商讨。有投资者以为，黄酒职业商场环境现已产生改动，在这种状况下，会稽山大幅扩张中高档酒产能或存在着必定的危险。

从公司2013年收入构成来看也能阐明这一点。数据显现，2013年，公司中高端和一般产品收入别离占公司总收入的44.5%和49.1%，这是一般产品的收入占比第一次超越中高端产品。

业内人士表明，面临酒水职业的全体低迷，一些白酒企业现已意识到扩产的危险，转而发力出售途径。黄酒职业同白酒职业相同遵从“途径为王”的规则，会稽山不拓宽营销途径而是大幅扩产，将来的出售成为问题。

别的，4.43元/股的发行价对应市盈率为14.42倍，高于中证指数公司发布的酒、饮料和精制茶制造业12.88倍的静态均匀市盈率。不过，均低于同行上市公司金枫酒业和古越龙山最近一个月静态均匀市盈率。

举世山君财经，让你成为打败商场的人。重视举世山君财经官方微信：laohucaijing01