[002238天威视讯]博道基金杨梦：偏分散度行情或持续 量化产品布局正当时

　　今年以来商场继续震动，结构性行情显着，不少量化类基金产品凭仗超卓的成绩锋芒毕露，引发出资者重视。不过，量化背面的整个体系较杂乱，各家公募团队的模型和战略也不尽相同。　　近期，我国证券报记者采访了

今年以来商场继续震动，结构性行情显着，不少量化类基金产品凭仗超卓的成绩锋芒毕露，引发出资者重视。不过，量化背面的整个体系较杂乱，各家公募团队的模型和战略也不尽相同。

近期，我国证券报记者采访了博道基金量化出资部总司理杨梦，据介绍，博道基金的量化团队脱胎于私募博道出资时期的投研团队，迄今已经过十年的实盘历练，战略模型屡次迭代。杨梦自己也现已深耕量化范畴超越12年，纵观其出资办理生计，无论是在私募仍是在公募，她都交出了一份亮眼答卷。

私募时期，2017年杨梦办理的量化CTA战略私募产品荣获2016年度“微观期货战略金牛私募办理公司”奖项。公募方面，数据显现，到2023年6月末，杨梦的代表产品博道中证500增强A建立以来净值收益率为97.92%，而同期中证500指数收益率为45.85%，年化超量收益率超越13%。

分工协作寻求可继续超量

量化产品的超量收益来历是什么？在杨梦看来，不论是片面仍是量化，假如从出资的超量收益来历的底层逻辑动身，可以拆解为成绩驱动（EPS）和估值驱动（PE）两大部分，关于量化出资而言，就对应着根本面因子和量价因子。量化基金司理会把自己对出资的知道，融合在量化模型和各类因子中，再凭借这套东西，在较广的股票池中，寻觅符合特定条件的股票进行出资。

以杨梦办理的博道指数增强系列产品为例，其产品背面依赖于一致的多因子模型运作，包括从发掘因子，到生成出资组合，再到危险把控一整套十分巨大且精细的运作体系。假如必定要将每个环节的重要性排序，杨梦以为，建造丰厚且具有高猜测才能的因子库是其他环节的条件和确保。

“咱们团队日常花费最多精力的作业是不断地提高底层大类因子的有效性，对模型进行迭代晋级，坚持其生命力”。关于博道量化团队而言，杨梦介绍，“咱们有一致的研讨渠道和数据渠道，咱们的研讨作业都根据这个渠道来展开。每一个团队成员也有相对清晰的主攻方向和方针，经过不断的查核打磨、提高竞争力，终究想要完成的方针便是为产品发明更多元的超量收益来历。”

历经公私募实盘根本面和量价侧重

在杨梦看来，博道量化团队有两个典型特征，“其间一个是咱们量化团队源自私募，在整个职业中是比较特别的。”

在私募阶段，博道量化团队就在继续深耕量价因子，比方GP算法挖因子、神经网络模型算法量价因子等，都有较早的研讨布局，并继续进行迭代，现在模型也许多凭借AI算法，助力气价类因子晋级。

杨梦以为，作为一位量化出资人，要时刻坚持对商场改变的高敏锐度并活跃拥抱改变，“私募阶段的量化阅历使得咱们整个团队对研讨方向的把控愈加灵敏和前瞻一些。”

“另一个特征是依托于博道基金的大研讨渠道，咱们量化团队可以充沛学习公司自动研讨成果，经过对自动选股逻辑的演化，能愈加前瞻性地感触商场改变，调整量化因子晋级迭代方向”。在杨梦的模型里边，有许多偏根本面的因子，她会将股票长时刻竞争力、职业景气量等根本面因子融入模型，扩许多化模型超量收益来历。

与其他基金公司量化出资着重根本面量化或侧重AI量价不同，博道量化团队在因子发掘层面，据守“根本面因子和量价因子侧重”的特征，两方面都在继续不断进行超量收益的发掘。杨梦表明，“就像生长风格和价值风格的轮动相同，根本面因子和量化因子各有习惯的商场环境，周期轮回中阶段性体现存在差异，但拉长时刻来看，风格此消彼长。根据减小超量收益动摇、防止配权损耗的考虑，咱们是两者均衡，寻求可继续的超量收益。”

行情涣散度较高量化战略具有优势

近期，杨梦再度“挂帅”，拟任博道中证1000指数增强基金司理。她表明，当时微观根本面叠加流动性相对宽余，或更合适装备涣散度更强的中小市值产品，在市值下沉环境下，也更有利于发挥量化选股的宽度优势。

“2022年头至今，归于一轮涣散度较高行情，也便是咱们一般所说的热门涣散，轮动较快的状况。在这种环境下，量化战略可以充沛发挥模型的宽度选股优势，不拘泥于单个职业、单个板块，广撒网，多捞鱼。”在杨梦看来，本轮中小市值相对占优的行情大概率仍处于中段，在市值下沉环境中，量化战略具有相对优势，量化产品仍处于较好的机会性布局窗口。

揭露材料显现，博道中证1000指数增强对标的中证1000指数有着极强的小市值风格，且具有较高的估值性价比，在出资工业方面愈加符合现在技术创新和需求转型晋级的出资方向，体现出更强的生长性。

杨梦提示，关于出资指数增强基金，出资者应重视的是，该基金是否能发明超量收益。“厚积而薄发，指数增强基金的超量收益是逐步累积的，关于出资者而言，这类产品合适作为长时刻装备的底仓。”

（文章来历：我国证券报·中证网）

（原标题：博道基金杨梦：偏涣散度行情或继续量化产品布局正当时）