孙陶然[港币对人民币汇率]港币对人民币汇率

2022-04-28国金证券股份有限公司倪文祎对包钢股份进行研究并发布了研究陈述《Q1环比扭亏，钢铁稀土盈余企稳》，本陈述对包钢股份给出买入评级，当时股价为1.82元。

包钢股份(600010)

事情

公司4月27日晚发布2022年一季报，2022年一季度公司完成营收201.77亿元，同比增加15.28%；完成归母净利润3.31亿元，同比下降54.92%；完成扣非归母净利润3.23亿元，同比下降55.31%；完成EPS为0.0073元，同比下降37.61%。

谈论

Q1成绩环比扭亏。21Q4公司归母净利润亏本9.11元，22Q1扭亏为盈。钢铁事务：板材销量环减11%，均价环减5.86%；线棒材销量环减18.43%，均价环减0.79%；型材销量环减2.33%，均价环减6.24%；管材销量环增15.69%；均价环减1.38%。稀土事务：稀土精矿销量5.5万吨，完成营收16.74亿元，均价3.04万元/吨，较21年增63%，公司使用尾矿开发，本钱较低，估计Q1稀土事务净利润约为10亿元。因而Q1公司稀土事务获益价格上涨盈余高增，钢铁事务估计仍处于亏本状况，但亏本环比减缩。

精矿交易价格涨65%，全年稀土成绩高增。1月公司与北方稀土续签《稀土精矿供给合同》，22年交易价格调整为不含税26887元/吨，每吨价格上涨10618.2元，起伏超65%。22年稀土价格有望高位保持，公司使用稀土尾矿资源开发，本钱较低，估计22年单吨毛利超越2万元吨。按22年公司出产精矿方针16万吨，对应22年公司稀土事务盈余有望超越35亿，同比增加将超越50%。

钢铁需求有望边沿改进，盈余企稳上升。地产、基建稳增加，二季度需求有边沿改进空间，支撑钢价上行。公司现在已构成年产1750万吨铁、钢、材配套才能，构成“板、管、轨、线”四条精品线的出产格式。白云鄂博矿中铁与稀土共生的资源优势造就了公司独有的“稀土钢”产品特征，现在，公司具有高级轿车钢、高级家电钢、高钢级管线钢、高强结构钢等出产才能。

盈余猜测&出资主张

估计22-24年公司归母净利润分别为39.96亿元、48.62亿元、53.49亿元，对应EPS分别为0.09元、0.11元、0.12元，对应PE分别为25倍、21倍、19倍，保持“买入”评级。

危险提示

钢铁事务盈余下滑危险；下流需求不及预期等。

该股最近90天内共有4家组织给出评级，买入评级4家；曩昔90天内组织方针均价为3.34。证券之星估值剖析东西显现，包钢股份（600010）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值归纳评级为3星。(评级规模：1~5星，最高5星)

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