“互换通”上线首日成交活跃，联想控股外资机构争相试水首笔交易，未来增长潜力可期

5月15日讯今天，内地与香港利率交换商场互联互通协作正式上线运转。上午，萃达万博Tradeweb 与我国外汇买卖中心(CFETS)协作履行首笔交换通买卖，多家外资银行也宣告顺利完结交换通下首笔买卖。

别的，人民银行、香港证监会、香港金管局联合举办了交换通上线典礼，香港特别行政区行政长官李家超，我国人民银行副行长、国家外汇办理局局长潘功胜，国务院港澳事务办公室副主任王灵桂，香港证监会行政总裁梁凤仪，香港金管局总裁余伟文到会并先后致辞。内地与香港的高层均对交换通的含义给予高度评价。

组织剖析，初期北向交换通成交活泼度或许不会爆发式增加，但跟着机制的日渐老练和海外出资者的逐渐认可，其后续成交活泼度仍有不低的增加空间

争相试水首笔买卖，外资银行活跃参加交换通

上午，Tradeweb Markets有限公司宣告已在我国新推出的人民币利率掉期电子买卖途径——交换通上完结其首笔买卖，也是现在仅有一家一起全面支撑电子化报价请求和点击成交买卖形式的世界电子买卖平台。

“此次交换通的落地表现了Tradeweb在衔接我国与世界其他金融商场方面的重要作用，亦是一个重要里程碑，”Tradeweb 世界事务总裁Enrico Bruni表明。

尔后，德意志银行宣告已顺利完结交换通下的首笔买卖。德意志银行全球新式商场我国区买卖总监、德银我国上海分行副行长徐肇廷今天表明，作为第一批报价商，德意志银行显着感受到商场的热度，交换通上线后买卖十分活泼，在岸做市商活跃报价，海外出资者高度重视并活跃参加，无论是成交金额、成交量、仍是成交频次等都反映出海外出资者对“交换通”的欢迎和认可。

汇丰银行、渣打银行也相继宣告成功完结香港与内地北向交换通第一批买卖。汇丰帮忙鼎亚和CSI Capital Management Limited等数家出资办理公司完结“北向交换通”买卖，其间汇丰我国担任报价商，汇丰香港担任指定清算代理行。渣打香港及大湾区金融商场部主管曾继志表明，渣打经过北向交换通完结多笔以人民币计价的利率交换产品买卖。

交换通满意危险办理需求，深化内地与香港商场交融

潘功胜在上线典礼上表明，交换通在债券通基础上，经过内地与香港基础设施组织的衔接，高效支撑境表里出资者参加两地金融衍生品商场，更好满意出资者对利率危险的办理需求。交换通正式上线，是我国金融商场对外开放进程中的又一重要事情，充分表现了中央政府关于稳固和提高香港世界金融中心位置的高度重视，以及支撑香港长时刻昌盛、安稳、开展的坚定信心。

李家超表明，交换通正式上线，标志着内地与香港金融商场交融的又一个重要里程碑，初次在金融衍生东西范畴引入互联互通组织。交换通将与债券通发生协同效应，让境外出资者以便利和安全的途径，参加在岸人民币利率交换，对接出资者经过衍生品办理人民币利率危险的需求，提高国家金融商场对外开放的深度和广度，进一步开释境外出资者出资内地资本商场的潜力。

梁凤仪则以为，交换通将进一步深化两地商场的联通和监管组织之间的杰出协作关系，并促进协同开展。作为世界金融中心，香港在股指期货和期权等衍生东西的开展方面经历丰富。衍生产品是办理危险的有用东西，对现货构成重要弥补。

初期活泼度有限，未来增加潜力巨大

中金固收首席剖析师陈健恒在近期研报中剖析称，就初期来看，北向交换通活泼度或更多是稳步开展，而非爆发式增加。尽管交换通为境外出资者供给了更便利的利率危险对冲东西，但或许境外出资者仍会有其他忧虑：一是，当时中美利差仍有必定的倒挂，叠加全球地缘政治危险仍在，必定程度上约束了海外出资者参加我国债券商场和有关衍生品商场的热心。二是，当时北向交换通买卖额度约束在每日200亿元，虽是轧差后的净限额，但部分海外出资者也会忧虑买卖限额或许会约束境外出资者参加利率交换的活动性，从而约束参加热心。三是，尽管境内利率交换比较离岸利率交换NDIRS有许多“本乡”优势，但比较只能运用人民币结算的境内IRS而言，NDIRS具有离岸优势，也不会涉及到跨境资金活动等，其对部分海外出资者尤其是欧美出资者而言，吸引力仍在。此外，买卖成本也是海外出资者挑选对冲东西的重要考量要素之一。

而跟着交换通的不断开展和日趋老练，上述海外出资者的忧虑也会逐渐得到放缓。参阅沪深港通的开展经历，拉长时刻来看，依据海外出资者潜在的利率危险办理需求增加上，交换通商场在额度办理上会进一步铺开，乃至买卖品种上，或许也会进一步扩容至其他场表里利率衍生品上，包含并不限于标债远期、利率期权等。此外，当时仅“北向”先行，但参阅债券通经历来看，跟着商场的开展以及金融商场对外开放的建造，后续“南向交换通”也会逐渐进入准备阶段，利于境内出资者对冲其持有的境外债券利率动摇危险。

关于交换通未来的建造，余伟文表明，香港金管局将与两地监管部门亲近重视北向交换通的执行状况，依照商场开展和出资者需求，完善提高各项操作组织。此外，还将持续与内地监管部门研讨为世界出资者供给更多元化的危险办理东西。潘功胜则表明，下一步，人民银行将会同香港证监会、香港金管局和两地金融商场基础设施组织，依据交换通运转状况，进一步完善有关准则组织，支撑香港世界金融中心昌盛开展，推进我国金融商场高质量开展和高水平对外开放。