博蓝特科创板IPO：招股书揭主营PSS产品趋势 将布局碳化硅这制衣有限公司一细分环节

《科创板日报》 讯 近来上交所受理了浙江博蓝特半导体科技股份有限公司的科创板申报资料。陈述期内，博蓝特完结营收分别为2.9亿元、4亿元、3.47亿元以及1.7亿元；完结归母净赢利分别为：0.22亿元、0.25亿元、0.46亿元以及0.16亿元。

此次科创板IPO，博蓝特拟募资5.05亿元。

PSS产品事务营收超多半

招股书显现，博蓝特着重于图形化蓝宝石、碳化硅等半导体衬底、器材的研制、出产、出售，以及半导体制程设备的晋级改造和出售，现在首要产品包含PSS、碳化硅衬底以及光刻机改造设备，。

《科创板日报》记者了解到，现在能用于工业化出产 LED 芯片的衬底首要是蓝宝石，LED工业开展初期系直接在蓝宝石晶片上成长外延层，而PSS是在一般蓝宝石晶片外表，经过半导体加工工艺，构成周期性微纳图形的一种新式衬底，提高了LED器材的寿数和亮度。

招股书中称，PSS已经成为现在LED衬底的干流产品，而博蓝特的PSS产品首要使用于制备蓝绿光 LED、深紫外LED外延的支撑衬底，是LED芯片的要害基础性原资料，公司为国内排名前三、全球前三的 PSS 资料供货商。

陈述期内，博蓝特PSS产品完结的收入占各期总营收的比重分别为：99.68%、91.48%、85.18%以及93.44%。值得注意的是，博蓝特还一度受托加工PSS产品，2018年公司受托事务收入到达2264.33万元，而在本年上半年，公司受托加工事务收入降至4.87万元。

博蓝特对此解说称，受托加工事务为公司与华灿光电的首要协作形式，华灿光电向公司供给蓝宝石平片，公司收购其他辅料并加工为 PSS 后再出售给华灿光电。“考虑到受托加工事务的赢利相对较低，公司2019 年以来逐渐减少了华灿光电受托加工的事务量”。

《科创板日报》记者整理发现，陈述期内，博蓝特PSS产品首要出现两大趋势。

首要在产品尺度方面。

世界LED芯片大厂2011年即开端量产 6 英寸衬底，国内商场 2019 年仍以4 英寸衬底为干流，GGII 估计未来 2-3 年我国LED衬底商场将仍以 4 英寸为主，6 英寸衬底商场份额将不断上涨。

现在博蓝特PSS产品首要分为2英寸和4英寸衬底，其间，伴随着近年2英寸商场需求不断萎缩，2018 年公司2英寸 PSS 收入由 2017年的3839.94万元下降至 766.87万元，本年上半年，公司2 英寸PSS产品未再奉献收入。

与之比较，博蓝特4英寸PSS衬底又首要分为：惯例衬底和复合型衬底。《科创板日报》记者注意到，陈述期内，公司4 英寸惯例衬底产品的收入占比整体出现下降趋势，而4 英寸复合型衬底产品收入从2018年的646.55万元上升至本年1至6月的4730.99万元，收入占比也从1.79%升至28.03%。

上述产品结构的改变，首要是因为公司陈述期内，受商场竞争要素影响惯例衬底出售价格不断下降，而复合型衬底的工艺流程和技能要求较高，首要使用于Mini LED 等高亮度 LED 范畴，商场竞争对手较少，故毛利率水平较高。

此次科创板IPO，公司还拟运用征集资金中的1.76亿元投向年产300万片 Mini/Micro-LED 芯片专用图形化蓝宝石衬底项目。

将拓宽碳化硅衬底工业链

碳化硅衬底方面，现在博蓝特碳化硅衬底的收入占比不高，且从2019年才开端发生收入，分别为：644.25万元和570.30万元，收入占比分别为1.87%和3.38%。

碳化硅是卫星通讯、高压输变电、轨道交通、电动汽车等重要范畴的中心资料。其工业链首要包含衬底、外延、器材和使用。现在美国 Cree、SiCrystal 公司碳化硅事务触及衬底、外延和器材全工业链，II-VI 公司、天科合达、山东天岳和博蓝特碳化硅事务产品均为衬底。

其间碳化硅晶片坐落工业链上游支撑整个工业开展，不论是从器材功能仍是本钱要素来看，其重要性显而易见。但碳化硅晶片制作工艺难度大，自主研制周期长，存在较高的技能门槛和人才门槛。

现在国内同行业公司中，天科合达工业链包含天科合达工艺流程包含晶体成长、晶体切开、晶片加工等三个首要环节，与之比较，博蓝特出产碳化硅衬底的工艺流程仅触及晶体切开、晶片加工两个环节，其所需的晶棒均为外购。

因为工业链延伸程度不同，2017 年至 2020 年 1-3 月，天科合达碳化硅晶片归纳良品率分别为 33.73%、54.77%、56.26%和 63.49%，良率相对不高，因而前述各期天科合达碳化硅衬底毛利率分别为：-12.09%、13.49%、19.46%，而博蓝特碳化硅衬底在2019年的毛利率为29.80%。

不过碳化硅长晶是博蓝特未来要点布局的一个方向，公司在招股书中泄漏，其长晶环节处于研制阶段。

方正证券首席分析师陈杭指出，相较于SI，国产厂商对SIC研讨起步时刻与国外厂商相差不多，因而国产厂商有期望追上国外厂商，完结国产代替。

除上述事务外，博蓝特光刻机设备团队的首要作业是保证公司出产线的光刻机正常工作，在此基础上再对二手设备改造优化后进行出售。数据显现，2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月，公司光刻机改造设备完结出售收入分别为 805.00 万元、3375.88 万元和 530.97 万元。

整体来看，博蓝特的光刻机产品十分“抢手”。2019年，公司光刻机产值为8台，出售了11台；2020年1至6月，公司产值2台，出售了2台。

博蓝特称，二手设备经改造后能够满意客户的不同需求，功能基本上到达新设备的水平，而且价格低、交货时刻短，在我国得到快速的开展。《科创板日报》记者主注意到，2018 年、2019 年、2020 年 1-6 月，公司光刻机改造设备事务的毛利率分别为 43.69%、38.14%和39.30%。