年银华90报解读

经过适应国内啤酒商场消费晋级趋势，优化产品结构，青岛啤酒2021年营收和成绩均获得了添加，山东商场占比继续提高。

据业内人士向记者剖析，在区域主导型商场较为显着的啤酒职业，公司如安在更多区域获得优势竞赛位置值得重视。此外，啤酒消费人群从2014年开端下滑，多家啤酒头部企业频频涨价将导致客户结构从金字塔型变为橄榄型，在短期赢利添加的一起，面对顾客结构不安稳的危险。

3月28日晚间，青岛啤酒发布年报显现， 2021年，公司完结经营收入301.7亿元，同比添加约8.7%；完结归归于上市公司股东的净赢利31.6亿元，同比添加43.3%。

公司产品高端化进程显着。2021年，公司共完结产品销量793万千升，较去年添加增1.38%。其间，高端品牌青岛啤酒完结销量432.9万千升，同比添加11.6%，青岛啤酒高级以上产品共完结销量52万千升，同比添加14.2%；定位中低端的崂山品牌产值同比下降9.07%，销量同比下降8.68%。

在销量几无添加的一起，公司首要经过涨价来提高赢利空间。公司年报显现，2021年，公司千升酒经营收入同比添加7.2%。依据组织商场调研数据，2021年8月和2021年年末，公司对旗下多款产品分区域屡次涨价，受此影响，在原材料本钱同比添加的情况下，2021年公司产品全体毛利率达36.73%，添加1.28个百分点。

值得注意的是，山东和华北商场是青岛啤酒的根本盘，公司一直在尽力开辟其它区域商场，不过，2021年，公司对山东和华北商场更为依靠。

数据显现，2021年，公司山东商场经营收入197.47亿元，同比添加9.55%，华北商场营收从51.73亿元添加至72.75亿元，增幅12.10%，两地营收增幅均超越公司营收全体增幅，公司来自上述两个商场的营收算计占比从2020年的89.68%添加至91.07%，青岛啤酒区域化更显着。此外，公司在最大单一商场山东商场毛利率添加1.64%，超越公司全体毛利率1.28%的增幅，阐明公司产品在山东商场规划效应更为显着，或许在竞赛优势区域产品涨价起伏更大。

从职业来看，国内首要啤酒有关上市公司均已敞开高端化进程，成绩增幅遍及高于营收和销量增幅。其间，重庆啤酒2021年完结经营总收入131.19亿元，比上年同期添加19.90%；完结归归于公司股东的净赢利11.67亿元，比上年同期添加38.82%；销量同比添加约15%。珠江啤酒2021年估计经营总收入约45.38亿元，同比添加6.79%；净赢利约6.12亿元，同比添加7.42%；完结啤酒销量127.63万吨，同比添加6.41%。

2021年，华润啤酒的销量为110.56亿升，相较于疫情更为严重的2020年，反而下降了0.4%。尽管如此，获益高端化，2021年华润啤酒营收333.87亿元，同比添加 6.2%；净赢利为45.87亿元，同比大涨119.1%。

青岛某啤酒从业人士对记者表明，消费晋级、消费分级的趋势不管在国内仍是国外，都客观存在。在消费端，初始阶段，顾客对产品涨价不会太灵敏，可是长时刻来看，需求质量匹配价格的改变，做到性价比同步，为产品赋予真实的价值，不然，会遭受顾客“用脚投票”。

上述数据显现，吨酒价格根本安稳的重庆啤酒和珠江啤酒，2021年销量增幅高于职业均匀增幅。吨酒价格提高起伏较大的青岛啤酒和华润啤酒，2021年销量低于职业均匀增幅，或许能够阐明啤酒涨价对消费具有必定抑制效果。据统计局，2021年，我国啤酒职业规划以上企业完结啤酒总产值3562.4万千升，同比添加5.6%。

该人士进一步表明，我国啤酒职业的高端化进程应该还会继续必定时刻，不过，涨价边沿功效会递减，详细到2022年，在疫情重复、消费预期降低一级要素影响下，啤酒巨子们的涨价空间有望收窄。现在，国内啤酒商场归于存量商场，受众呈下滑趋势，头部品牌的一味涨价可能会导致价格带上移，让出贱价空间，然后重心不稳，为廉价品牌创造出生存空间。“此外，工业啤酒的高端化，与精酿啤酒的价格距离缩小，很多精酿啤酒品牌会加大对商场的冲击力度。”

天眼查APP显现，2021年，仅山东省，新注册资金1000万以上的啤酒企业，就有49家。

财信证券研报以为，未来 3-5 年，消费晋级与啤企产品立异、大力推广高端产品的一起效果下，高端与超高端产品将有较快添加，在总销量中的占比提高;但考虑到当时阶段8元以上高端与超高端啤酒的消费人群仍较为有限，销量占比提高速度不会过快，估计低端产品消费搬运至中端产品消费是更为明显的销量结构改变。