襄阳轴承股吧从易鑫到优信，汽车电商的商业模式之困

优信行将上市，成为易鑫之后的又一家轿车电商渠道。

从易鑫到优信，尽管主打轿车电商的概念，可是轿车金融收入的占比超越一半。它们是电商公司，更是金融公司。

这是轿车电商职业遍及面临的商业模式之困。

在本钱商场上，金融的估值远低于电商的估值。从上一年11月上市以来，易鑫的股价从10元跌到缺少4元，足以阐明问题。

在新金融琅琊榜看来，轿车电商在现阶段无法独自成为一种商业模式，有必要凭借金融等事务将单客赢利最大化才干脱节高投入、高亏本的魔咒。

可是，金融生意与电商生意的实质是天壤之别的，金融即危险。短期内，轿车金融事务能够大幅改进轿车电商的财务报表，但在中长期内，祸福难料。

1、优信上市，谁的狂欢？

在传言上市N次之后，优信总算要上市了。

5月30日，优信正式向美国证券买卖委员会（SEC）提交招股阐明书。文件显现，优信计划在纳斯达克（NASDAQ）上市，股票代码为“UXIN”，拟筹措最多5亿美元资金。

优信上市，对老股东来说是一次可贵的退出时机，对优信本身能够起到必定的广告效果。但对二级商场投资者来说，优信或许并不值得等待。

原因很简单：优信上市的估值不会廉价，但后续的股价走势不会达观。

参阅易鑫。

在此次IPO之前，优信集团现已取得4轮融资，累计融资总额挨近10亿美元。

拿这么多钱，换来的成果是什么呢？

接连巨额净亏本。招股书显现，2016年优信净亏本13.92亿元，2017年净亏本27.48亿元，2018年一季度净亏本8.39亿元。

遭到美国会计准则的影响，2016年、2017年、2018年一季度净亏本经调整后仍为10.50亿元、16.96亿元、4.78亿元。

钱都花哪里去了呢？

在2016年和2017年，优信的营销与推行开销别离为7.94亿元、22.03亿元，同期优信的研制开销别离为1.68亿元、2.26亿元。在2018年一季度，其营销与推行开销为6.33亿元，研制开销为6806万元。

能够看到，在2017年全年及本年一季度，研制开销仅为营销与推行开销的10%左右。

二手车电商的广告大战，是曩昔几年我国广告史上的一大奇迹。

优信董事长戴琨早前放话2018年要投入广告10个亿，后来改口称估量要投到13个亿。他在承受新经济100人采访时说，“对手跟进得比我幻想的还要凶猛，新年这一波，咱们25天烧了1.5亿吧，瓜子比咱们打的还狠。”

2、电商公司，更是金融公司

招股书显现，2017年优信运营收入为19.514亿元，同比添加136.7%；2018年一季度运营收入6.494亿元，同比2017年一季度添加93.2%。

从收入构成来看，现在优信的事务首要分为4种：2C买卖收入；2C借款收入；2B买卖收入。

前期买卖收入占有大头，不过在近年来快速拓宽金融事务之后，2C的轿车借款服务收入逐步成为优信的营收支柱。

在2016年，2017年以及2018年第一季度，优信的2C轿车借款服务收入别离为3.14亿元、9.44亿元、3.59亿元，别离占同期总收入的38.1%，48.4%以及55.3%。

所以，优信是一家轿车电商，更是一个轿车金融渠道。

易鑫相同如此，其2017年财报显现，易鑫集团上一年完成营收39.06亿元，同比添加162%；其间，自营融资事务（包括融资租借及运营租借事务）营收29.42亿元，占比75%。

能够说，易鑫是一家典型的轿车金融公司。在本钱商场上，易鑫发行的ABS产品超越100亿元。

上一年易鑫行将上市的时分，新金融琅琊榜写过一篇《易鑫的为难：靠金融挣钱，但不想成为金融公司》，当时新金融琅琊榜的判别是：

能够看到的是，我国的轿车互联网渠道正在快速金消融，不管是传统的新车门户，仍是新式的二手车买卖渠道。不管自动或被迫，轿车互联网渠道的金融特点越来越稠密。

从这个意义上讲，轿车互联网渠道正在变得越来越重，一方面临线下的浸透越来越深，另一方面需求承当的金融危险越来越高。它们不仅是互联网渠道，仍是金融公司。

纯线上的轻渠道，渐行渐远。

3、轿车电商还不是好的商业模式

成为金融公司，几乎是一切轿车电商的必定宿命。

在职业里，从易鑫到优信，再到车很多（瓜子）、大搜车和人人车，一切渠道都在快速金消融。

这是由于，轿车电商无法挣钱。曩昔多年来，在同质化竞赛之下，轿车电商们不断烧钱，可是买卖收入一直上不来，盈余更是遥遥无期。

一方面，轿车买卖是一个单价高、频次低的需求，而且买卖过程绵长，买卖成果充溢不确定性，这就注定了偏高的获客本钱与偏低的转化率。依照现在的商场行情，轿车电商取得一个买卖客户，其实践归纳本钱很或许到达数千元。

从产品和服务上来说，这些轿车电商渠道没有实质区别，谁也没有绝对优势，因而只能是广告战与价格战，其买卖费率必定无法掩盖本钱。

问题还在于，跟着本钱继续热捧，几年下来，轿车电商职业里的重量级选手不断添加，竞赛只会更剧烈，暂时看不到洗牌休战的或许。

已然买卖不挣钱，那就拓宽买卖之外的事务。曩昔几年消费金融尤其是现金贷的高赢利，教育了整个商场，比如趣店更是直接转战轿车新零售。

也便是说，已然获客很难、本钱很高、频次很低，那么在十分困难拿下一个客户之后，有必要最大化榨干客户价值，除了买卖服务，还需求金融服务，甚至更多。

轿车电商做金融，也并非坦道。和现金贷职业相同，它们的首要客群，仍然是草根集体，这是时机，也是危险。

新车商场相对标准化，这块大肥肉早就被传统经销商与商业银行、轿车金融公司等牢牢掌控。再加上资金本钱上的下风，轿车电商要想切入新车商场，只能主打中低端车型，面向中低收入人群，也便是只能做新车金融的次级商场。

相形之下，二手车商场极不标准化，分散化程度高，而且金融浸透率更低，因而二手车金融看上去更具幻想力，但实践门槛很高，极大检测着渠道的线下才能。

在本年3月份的《轿车新零售：超级风口，仍是无底黑洞？》一文中，新金融琅琊榜曾指出：

在未来很长一段时间里，轿车新零售的走向，必定不是淘宝，而是更挨近京东——不断烧钱，很难挣钱。

值得重视的是，跟着轿车新零售与新金融的合流，这个与现金贷相同面向中低收入集体的职业，其危险性大大上升。

究竟，这一波创业者，品味或许目击过现金贷的暴利，却遍及对金融危险的严酷缺少认知。

我的观点仍然不变。